這首詞表現的是飲酒游湖之樂。整首詞寓情于景，寫出了作者與友人的灑脫情懷。

　　首句“西湖好”是統領全詞的，下面分別渲染這個“好”字；畫船載酒，穩泛平波，空水澄澈，別有洞天，使人俯仰，樂而忘返。寫出作者與友人的灑脫情懷。這也就是本詞所揭示的主題。

　　上片描繪載酒游湖時船中絲竹齊奏、酒杯頻傳的熱鬧氣氛與歡樂場面：畫船、美酒、管弦，微風習習，波光粼粼，詞人心情舒暢，與朋友無拘無束，開懷痛飲。湖面之上，歡笑聲、樂曲聲、劃船聲交織在一起。

　　下片寫酒后醉眠船上，俯視湖中，但見行云在船下浮動，使人疑惑湖中別有天地，表現醉后的觀湖之樂：俯視江面，白云朵朵，船往前行，云兒陪伴；仰望天空，朵朵白云，云兒飄拂，小船緊跟。俯仰之間，天空與江水是一樣的澄清明凈、一塵不染！看著看著，微醉中的詞人覺得：這湖中另有一個青天在，而自己的小船簡直就是在白云之間穿行。“空水澄鮮”一句，本于謝靈運《登江中孤嶼》詩“云日相暉映，空水共澄鮮”，言天空與湖水同是澄清明凈。這一句是下片的關鍵。兼寫“空”、“水”，綰合上句的“云”與“舟”。下兩句的“俯”與“仰”、“湖”與“天”，四照玲瓏，筆意俱妙，雖借用成句，而恰切現景，妥貼自然，如同己出。“俯仰留連”四字，又是承上啟下過渡之筆。從水中看到藍天白云的倒影，他一會兒舉頭望天，一會兒俯首看水，被這空闊奇妙的景象所陶醉，于是懷疑湖中別有一個天宇在，而自己行舟在兩層天空之間。

　　“疑是湖中別有天”，用“疑是”語，是就其形貌來說。說“疑”者非真，說“是”者誠是，“湖中別有天”的體會，自出心裁，給人以活潑清新之感。

　　從藝術手法上看，這首詞采用虛實相結合的方法，充滿了詩意的想象，形象巧妙地刻畫了主人公的醉態、醉意和醉眼中的西湖之景。