上片，借贊揚古代賢明之士來表達對同情者的仰慕之情。“徐邈能中酒圣賢”，是隱喻徐得之的直言相諒，秉性修甚，頗有徐邈能識酒的清濁（世道清濁），醉而不問公事的灑脫氣質。“劉伶席地幕青天”，是隱喻劉唐年隱居鄉間，簡從陋出的生活和賢明放達的性格，如同“竹林七賢”之一劉伶“屋無室廬，幕天席地”的曠達胸懷。“潘郎白璧為誰連”，是隱喻詩人潘大臨與摯友的友善。兩者分離，蘇軾發出“潘郎白璧為誰連”的哀嘆。蘇軾有意將古之徐、劉、潘三賢才與今之徐、劉、潘三賢才同姓偶合，為的是表達蘇軾向慕賢明，追求曠達的處世觀。

　　下片，直抒欲回朝不成，真做隱士又無奈的仕宦觀。“無可奈何新白發，不如歸去舊青山”，點明蘇軾目前的“無可奈何”的政治處境和“新白發”的衰老生命。蘇軾離開黃州友善的人后感到寂寞孤獨。即是死后，不如歸葬于家鄉的青山秀水邊。這是蘇軾視死如歸的坦蕩的生死觀。“恨無人借買山錢”，進一步寫自己欲回朝不得，欲隱居不能的無奈愁緒。一個“恨”字道出了這種只能退步、安居現狀的隨緣心態。

　　全詞，運用三個歷史人物來隱喻三個現實人物，再由三個現實人物而聯想到蘇軾自己的政治處境與適應心境，可謂借古喻今的絕妙構想。文字含蓄精練，蘊涵著豐厚的思想情感，是蘇軾感舊詞作中的佳作。