這是《采桑子》第十首，與前九首仁要寫景物、敘游賞不同，這一首主要是抒情，而且抒發的感情已不限于“西湖”它既像是穎州西湖組詞的抒情總結，又蘊含著更大范圍的人生感慨。

　　詞的開頭兩句，就是追述往年知潁州的這段經歷。這里特意將“擁朱輪”知潁州和“愛西湖”聯系起來，是為了突出自己對西湖的愛早有淵源，故老而彌篤；也是為了表現自己淡泊名利、寄情山水的夙志。

　　“富貴浮云，俯仰流年二十春”，突然從過去“來擁朱輪”一下子拉回到眼前。這二十來年中，他從被貶謫外郡到重新起用、歷任要職（擔任過樞密副使、參知政事等高級軍政、行政職務），到再度受黜，最后退居潁州，不但個人在政治上屢經升沉，而且整個政局也有很大變化，因此他不免深感功名富貴正如浮云變幻，既難長久，也不必看重了。“富貴浮云”用孔子“富貴于我如浮云”之語，這里兼含變幻不常與視同身外之物兩層意思。從“來擁朱輪”到“俯仰流年二十春”，時間跨度很大，中間種種，都只用“富貴浮云”一語帶過，許多難以明言也難以盡言之意盡在其中了。

　　“歸來恰似遼東鶴。”過片點明視富貴如浮云以后的“歸來”，與上片起首“來擁朱輪”恰成對照。“遼東鶴”用丁令威化鶴歸來的傳說，事見《搜神后記》。

　　“城郭人民，觸目皆新，誰識當年舊主人？”這三句緊承上句，一氣直下，盡情抒發世事滄桑之感。這里活用典故，改成“城郭人民，觸目皆新”與劉禹錫貶外郡二十余年后再至長安時詩句“不改南山色，其余事事新”用意相同，以突出世情變化，從而逼出末句“誰識當年舊主人”。歐陽修自己，是把潁州當作第二故鄉的。但人事多變，包括退居潁州后“誰識當年舊主人”的情景，又不免使他產生一種悵惘與悲涼之感。

　　此詞以清新質樸、自然流暢的詩化語言和清疏雋朗的風格，抒寫了詞人二十年前知潁州及歸潁州而引發的人生感慨。但這詞在晚唐五代以來的文人詞中，卻幾乎是絕響。因為歐陽修的這首詞，可以說是完全詩化了。特別是下片，運用故典。化用成語，一氣蟬聯，略無停頓，完全是清新樸素自然流暢的詩歌語言。這種清i疏雋朗的風格、對后來的蘇詞有明顯影響。